Gesellschaft
2 Minuten
Norwegens Staatsfonds ist mehr als achtmal so groß wie die Staatsschulden. Warum leiht sich eines der reichsten Länder der Welt trotzdem Geld?
Norwegens Staatsfonds ist um ein Vielfaches größer als die öffentlichen Schulden des Landes. Trotzdem begibt der Staat weiterhin Anleihen. Dahinter stehen nicht nur Finanzierungsbedürfnisse, sondern auch der Wunsch nach einem liquiden und funktionsfähigen heimischen Anleihemarkt.
Mit einer Staatsschuldenquote von 45 Prozent des BIP weist Norwegen eine im internationalen Vergleich eher niedrige Staatsverschuldung auf. Beispielsweise fällt die Schuldenquote der Eurostaaten gut doppelt so hoch aus.
Norwegens Staatsfonds übersteigt die Staatsschulden um ein Vielfaches
Allerdings stellt sich die Frage, warum der norwegische Staat sich überhaupt verschuldet. Schließlich gibt es da noch den norwegischen Staatsfonds, der die üppigen Einnahmen aus den Öl- und Gasreserven des Landes verwaltet – und dessen verwaltetes Vermögen den Wert der Staatsschulden um ein Vielfaches übersteigt.
Ende März betrug es rund 20.000 Milliarden norwegische Kronen (knapp 1.800 Milliarden Euro beziehungsweise gut 300.000 Euro je Norweger). Das ist mehr als das Achtfache der norwegischen Staatsschulden.
Warum Norwegen trotzdem Staatsanleihen ausgibt
Faktisch ist Norwegen also schuldenfrei. Dass man dennoch an den Staatsschulden festhält, dürfte vor allem der „Marktpflege“ geschuldet sein. So trägt die Emission von Staatsanleihen dazu bei, einen liquiden Markt für Norwegische-Kronen-Anleihen aufrechtzuerhalten.
Serie "Der Schuldenatlas"
Das Beispiel zeigt: Eine Schuldenquote allein sagt wenig aus. Entscheidend sind unter anderem Wirtschaftskraft, Vermögen, Zinslast, Währung, institutionelle Stabilität und die Verwendung des geliehenen Geldes. Der „Schuldenatlas“ ist eine Serie zu Julian Marx’ Beitrag „Welche Schuldenlast können wir uns leisten?“. Darin zeigt er, warum die Höhe der Schulden allein noch nichts über ihre Tragfähigkeit aussagt.
1/8 - Argentinien - Warum eine Staatspleite selten allein kommt
2/8 - Schweiz - Hohe Schulden als Qualitätssiegel?
Der norwegische Staatsfonds wird beim Thema Altersvorsorge häufig als Vorbild für andere Länder genannt. Warum sich das Modell jedoch nicht ohne Weiteres übertragen lässt, ordnet das Flossbach von Storch Research Institute ein.
Zum Weiterhören
Warum Schulden- und Vermögensstatistiken häufig erst auf den zweiten Blick aussagekräftig werden, erläutert unser Podcast „Globaler Vermögensvergleich“.
Über die verfassende Person
Research Analyst bei der Flossbach von Storch SE.
Glossar
Verschiedene Fachbegriffe aus der Welt der Finanzen finden Sie in unserem Glossar erklärt.
RECHTLICHER HINWEIS
Diese Veröffentlichung dient unter anderem als Werbemitteilung.
Die in dieser Veröffentlichung enthaltenen Informationen und zum Ausdruck gebrachten Meinungen geben die Einschätzungen von Flossbach von Storch zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zu in die Zukunft gerichteten Aussagen spiegeln die Zukunftserwartung von Flossbach von Storch wider, können aber erheblich von den tatsächlichen Entwicklungen und Ergebnissen abweichen. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann keine Gewähr übernommen werden. Der Wert jedes Investments kann sinken oder steigen und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Geldbetrag zurück.
Mit dieser Veröffentlichung wird kein Angebot zum Verkauf, Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren oder sonstigen Titeln unterbreitet. Die enthaltenen Informationen und Einschätzungen stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Sie ersetzen unter anderem keine individuelle Anlageberatung.
Diese Veröffentlichung unterliegt urheber-, marken- und gewerblichen Schutzrechten. Eine Vervielfältigung, Verbreitung, Bereithaltung zum Abruf oder Online-Zugänglichmachung (Übernahme in andere Webseite) der Veröffentlichung ganz oder teilweise, in veränderter oder unveränderter Form ist nur nach vorheriger schriftlicher Zustimmung von Flossbach von Storch zulässig.
Angaben zu historischen Wertentwicklungen sind kein Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
© 2026 Flossbach von Storch. Alle Rechte vorbehalten.